巴菲特的投资秘诀

巴菲特的投资秘诀

很多国内的投资者认识巴菲特，是因为他的伯克希尔集团确实引人注目，从1964-2006年的42年间，伯克希尔每股资产净值从19美元涨到70281美元，增加了3600倍，年均增长21.4%，较标普500年均10.4%的收益率高出一倍多。特别是最早的30年间，伯克希尔公司每股投资的价值年均增长33%，几乎是三倍于经营收益增长率水平。

但在国内又有多少人真的知道伯克希尔是怎么样运作的呢？去年，国外有一家权威财经媒体就曾隐秘报导过巴菲特的真正投资思路，曾引起全世界的轩然大波。让众多巴菲特的追随者嗤之以鼻。

不仅在国内，包括在国外，面对巨大的股票投资收益，很多人并不清楚伯克希尔背后的运作体系。而实际上，主导巴菲特敢于大手笔投资——特别是近几年连续大手笔进行股权而非股票投资的背后，其支撑并非仅仅是巴菲特超出常人的投资判断思路，更是伯克希尔完备产业链运作模式下的大量低成本资金供应——拿着大量低成本甚至零成本的资金，放心大胆的进行投资，这才是巴菲特成功的真正秘笈所在。

可以说，巴菲特的成功在于其企业战略结构而非战术水平。

巴菲特自己也曾经亲口说过，其根基并不在于股票投资，而在于保险业务，并且也曾多次强调，绝不会出售保险业务。因为恰恰是保险，给巴菲特提供了长期的零成本投资资金。

熟悉保险行业的朋友都知道保险浮存金，说白了就是保费，保费对于保险公司来说，在财务报表中应列入“应付帐款”中，属于公司的债务，当保户出险时，拿出来付给保户进行理赔。这些资金，保险公司在留有一定比例的近期理赔或支付金额后，其余的都可以拿出去进行投资。而投资收益则归于公司所有，也就是说，特别是在早期没有理财性质保险之前，巴菲特保险业务所提供的浮存金，几乎就是零成本的大量优质资金。

而这些浮存金的投资收益，则同样成为保险企业盈利根本。比如1967年巴菲特以860万美元收购NICO保险公司，当时该公司账面的浮存金仅为1700万美元。40年过去了，2006年伯克希尔保险集团的浮存金高达509亿美元。而浮存金和公司规模快速扩张的背后，保险企业占据了伯克希尔60%的证券投资资产，并且通过证券投资为整个集团贡献了总利润65%左右的利润额。